联发科 2 月营收淡季不淡，年成长逾七成，首季可望顺利达成财测

2 月工作天数减少下，IC 设计大厂联发科 2 月营收金额较 1 月下滑 7.87%，金额来到新台币 325.53 亿元，但仍较 2020 年同期大幅提升 78.66%。累计，2021 年前 2 个月营收为 678.86 亿元，较 2020 年同期也同样大幅成长 78.47%。预期在 3 月工作天数恢复，再加上市场需求依旧强劲，市场预估联发科首季将能顺利达成财测，呈现淡季不淡的情况。

联发科上季法说会指出，预估美元对台币汇率 1 比 27.9 的基础下计算，2021 年首季营收预估在新台币 964 亿至 1,041 亿元，与前一季相比，约持平到成长 8%，与 2020 年同期相比，成长 58%~71%。若以美元计算，并排除奕力影响，首季营收会较前季增加 6% 到 14%。营业毛利率预估为 43.5% ± 1.5%，含员工分红之营业费用率预估为 26.5% ± 2%。因此，就当前 2021 年首季前 2 个月公布营收金额来说，3 月营收达到 285.14 亿元即能达成财测低标，如果营收达 321 亿元以上，首季营收即能站稳千亿元大关，因此预计将能顺利达成。

联发科首席执行官蔡力行日前法说会也指出，2021 年首季市场需求优于季节性，然部分需求仍受产能限制。行动运算平台受惠于 5G 智能手机放量、4G 与 Chromebook 市占率提升，预计首季营收相较前一季将有大幅成长，相较 2020 年同期更将成长一倍以上。成长型产品多项产品皆有稳健需求，预期相较 2020 年同期也有强劲成长。影响因素包括汇率变动，以及排除奕力科技营收。汇率方面与前季相比，近期汇率波动对联发科的台币营收有 3% 影响，至于排除奕力科技营收的部分尚，影响美金营收约 2%~3%。

而对于蔡力行的说法，外资也多持正面看待。除了美系外资日前强调，随中国 5G 智能手机市场持续成长，有助于联发科 2021 上半年利润率提升。且除了 5G 市场外，联发科 4G 市占率也将持续增加，预估联发科 2021 年营收将挑战年增逾 3 成，获利也可望同步成长。日系外资也指出，联发科对首季的财测乐观，且对于 2021 年行动平台、成长型及成熟型三大产品线也有正向展望，并将在 5G、AI 及 HPC（高速运算）市场市占率维持成长，也正向看待联发科营运动能。

亚系外资则是表示，且因应晶圆产能吃紧以及代工成本增加，联发科没有库存压力，也将成本顺利将转嫁于品牌客户。此外，物联网、WiFi、LCD TV 等市场需求转佳，都将挹注联发科非手机产品线动能。不过，联发科近期股价仍受市场投资人投资意向改变的冲击，股价有所回档。10 日收盘价来到每股新台币 864 元价位，下跌 15 元，跌幅为 1.7%。而自波段高点的每股 1,010 元起跌，跌幅已逼近 15%。

（首图来源：联发科）