看好苹果采用 Mini LED 趋势，郭明錤：5 阶段投资 Mini LED 市场

中资天风证券知名分析师郭明錤在最新研究报告指出，看好苹果采用 Mini LED 的产业趋势。报告还将苹果 Mini LED 趋势的投资策略从 2019~2026 年分成 5 阶段，包括第一供应商、第二供应商、MacBook 供应链、LED 产业、与 Micro LED 等 5 个投资阶段，有不同的关注重点与投资机会，建议投资可以此规划短、中与长期苹果 Mini LED 趋势之投资策略。

第一阶段：第一供应商 (2019~2022 年)

苹果 Mini LED 量产计划自 2019 年开始变得具体，故第一供应商便成为市场关注焦点。第一供应商的股票反应此利多，生产良率与出货时程变化明显影响供应商营运状况。而这个阶段的投资价值将逐渐在 2021~2022 年结束，原因在于供应商股票大部分均反映此利多，且新竞争者自 2021 年开始出现。不过第一供应商优势在较早建立设计与生产 Mini LED 相关零组件的能力，所以未来相关投资要关注第一供应商能否善用此优势取得更多非苹果订单以维持成长。

第二阶段：第二供应商 (2021~2023 年)

苹果为分散供应风险与降低成本，故积极找寻 Mini LED 关键零组件的第二供应商。所以，第二供应商在此阶段为市场的新焦点，并预期此阶段将会持续至 2023 年。Mini LED 关键零组件的第二供应商大部分是中国厂商，具备显著成本优势，故若生产良率能符合苹果要求，出货比重将显著成长。该阶段中，第二供应商的订单比重与出货时程将会是市场关注重点。

第三阶段：MacBook 供应链 (2021~2023年)

Mini LED 面板出货量主要是由 MacBook 驱动而非 iPad。过去数年 MacBook 出货量并无太明显成长。然而，因受惠于采用 Mini LED 面板、苹果 Silicon 与全新设计，因此推估 MacBook 出货量在 2021 与 2022 年均可显著年成长 20% 或以上。受惠于 Mini LED 驱动 MacBook 出货快速成长，因此预期 MacBook 供应链将会重新成为市场关注。在供应链中，需特别关注新规格供应商、新加入者、市占率显著成长与规格升级受惠者，而此阶段将可维持至 2023 年。

第四阶段：LED 产业 (2022~2024 年)

在预期 MacBook 与 iPad 因采用 Mini LED 面板而得到市场更多正向回馈，将会有更多非 Apple 厂商仿效 Apple 采用与推广 Mini LED 的策略，而这将会大量消耗 LED 的产能。若 LED 芯片产能利用率能因此显著改善，LED 产业将会出现许多投资机会。在此阶段非 Apple 供应链将会成为市场关注重点。

第五阶段：Micro LED (2023~2026 年)

预期 Micro LED 生产成本将自 2023~2024 年显著改善，因此自 2023 年开始可能将成为市场关注重点。苹果正在开发 Micro LED 技术，但目前生产时程尚未确定。若 Mini LED 产业能成功，则有助于更多厂商投资 Micro LED 设计与研发并有助于实现 Micro LED 大量生产。在此阶段，预期投资机会来自 LED 芯片供货商、大量移转供货商、封装供货商、检测供货商与设备厂商。

(首图来源：Flickr/Aaron Yoo CC BY 2.0)