PChome 詹宏志打造网家“生态圈”却拿不出实质成绩单，昔日电商霸主如何让市场重新惊艳？

网家日前召开的重讯记者会场面盛大，中华电信、开发金控等策略投资人齐聚力挺，但跨业结盟的意涵和效益到底是什么？市场都还雾里看花。

中秋节连假前夕，网家召开重讯记者会，一方面宣布引进中华电信、开发金控等重量级上市柜公司参与10亿元私募，一方面并购新创业者廿一世纪数位公司，董事长詹宏志要以跨业结盟、开展新金融服务等方式，带领网家走出不一样的电商道路，这让网家股价在恢复交易首日以涨停表态。但其后未见强劲续航力，因为在电商业界和机构法人的眼里，多数中性看待。

打造生态圈，积极投资并购

网家过去是台湾电商平台最大指标，但虾皮2015年登台后，网家营运明显大受冲击，甚至2018年出现逾8元每股净损，近年又遭富邦媒弯道超车，声势大不如前。

强敌环伺下，网家尝试各式新业务的可能，包括高门槛的电子支付执照、跨境电商，都是电商平台业界跑得最前面、喊得最用力的业者。今年又和多家新创业者合作，不只战略投资外国新创物流公司Pickupp，又陆续并购保险科技公司易安网、先买后付（BNPL）业者廿一世纪数位，市场甚至传出，网家对于并购环保包材相关新创公司十分感兴趣，多角化、策略结盟俨然成为网家近年的命题，且力道愈来愈大。

▲ 网家董事长詹宏志带领网家多元布局。

这是网家企图打造的“生态圈”，但有电商高层直言，台湾电商业竞争白热化，把使用者体验、物流等电商本业最重要的环节打造好，才是当务之急。但网家近年力推的东西，似乎都跟这些无关，“电商平台给消费者的体验不好，就算金流、附加业务做得很好，消费者恐怕也不会这么容易埋单。”

这次，网家的私募引进开发金和中华电信，力拼电商结合金融和电信业务。然而，詹宏志没在记者会把策略说清楚，徒留市场一大堆问号，唯一可确定的是，10亿元增资将直接膨胀网家7.35%股本，不考量任何效益下，有稀释获利的可能。

再来，网家这几年不断切入金融领域，仍未拿出实质成绩单。根据2020年年报，拍付国际、支付连、国际连等旗下金流公司全都亏损，尤其以拍付国际认列1.37亿元最多，虽然“盈利”一直都不是网家跨入金融的主要目标，而是想透过Pi币的点数经济提高客户黏着度，并借此抓住金流，今年又再并购易安网、廿一世纪数位，但看似多元的金融服务，要达成的效益却不具体。

且网家用现金、换股拍付国际两大方式取得廿一世纪数位五成股权后，过去由网家直接持股81%的拍付国际，成为廿一世纪数位的子公司，换算网家仅持股拍付国际约44%。瑞士信贷就揣测，网家或许要让廿一世纪数位的团队掌管金融科技业务，另有投顾法人也表示，未来网家对于拍付国际将采权益法认列，或许有助于减轻网家认列亏损的压力。

改善物流，明年营运添动能

但多样性打法，电商高层认为，网家似乎没有锁定核心客群和目标。举例来说，网家旗下公司“比比昂”，是做日本代标代购跨境电商，客群应是高客单价消费者；但这次并购的廿一世纪数位，金融业务又聚焦较无存款的学生或金融小白，“什么客群都想渗透，也确实什么都有市场，但都是小众市场，结果就是每一项新业务的发展性，效应都还未显现。”

群益投顾也认为，此次重讯合作对象众多，需要长时间才能知道是否有合作综效，短期对于网家的营运改善有限。

不过网家当前仍有业界期待的布局，就是遭大肆抨击的物流，明年中有机会见到转机。因为今年股东会后的记者会，网家总经理蔡凯文表示，中华邮政物流园区大仓预计明年中上线，推估营运能量将是现在两倍以上，当时他甚至乐观表示，法人预估未来营收年复合成长率达15%，恐怕只是低估。

当网家展开触角，海纳每一种新颖业务的同时，到底有哪些可以真正成为指标？到底怎么帮助网家生态圈成形？市场半信半疑之际，正考验过去的电商霸主，如何重新让市场惊艳的能力。

（本文由 财讯 授权转载；首图来源：PChome网络家庭）

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