五倍券来了，实体零售 2022 年成长赢面大

从 9 月 22 日开放数位绑定的五倍券，待 8 日纸本开始领券后正式起跑。

去年三倍券一推出，7月零售销售额大增279亿元，由于五倍券金额更高并延续至2022年4月底，法人估将贡献零售销售额逾千亿，加上本土疫情影响较大的期间横跨第二与第三两个季度，除基期压低，台湾零售销售明年也可望复制欧美疫后复苏力道，加上展店脚步仍不停歇，为远百、统一超、全家、宝雅预留明年较大的成长空间。

但有别于去年三倍券将线上业者排除在外，今年五倍券将富邦媒与网家等本土大型电商业者也纳入，商机是否将因线上零售业者分食而大打折扣？法人指出，由于对本土电商平台并非全部品项都开放，尤其生活用品类的开放有限，多数仍以开放台湾在地厂商及农民所产为主，因此认为纳入电商所带来的受惠稀释程度有限。

最差状况已过，五倍券与展店同挹注动能

若以营收衰退幅度当成疫情影响指标，宝雅今年5月起呈连4月年减，6~8月更达双位数幅度，累计前8月年减2.04%。但法人认为宝雅最坏的状况已过，再根据去年三倍券在7月发放后，宝雅同店销售出现季增16%的幅度，预期五倍券正式起跑后，将为宝雅今年下半年的营运挹注成长动能，推估第三季与第四季营收都将季增2成起跳，获利则双双季增5成以上。

展望明年，法人表示，预估宝雅今、明年店数将分别增长10%与8%，同店销售则预计分别年减7.63%与年成长5.03%；至于宝家贡献仍尚不显著，估贡献营收约3~5%。

相较其他实体零售通路，统一超与全家等超商业者除了为指定领券的通路之一，更可经由店内事务机先行预约，除了可带来代收佣金，在民众领券后就地消费上更居地利之便。

统一超6~8月营收连3月年减4~7%之间。法人表示，三倍券带动统一超去年下半年单店日销售额（PSD）成长0.5~1个百分点，五倍券可望以更大力道刺激消费下，看好第四季PSD将摆脱双位数年减，加上持续展店，第四季合并营收可望恢复年增；下半年营益率可望由第二季的3.3%回升至3.8%。明年持续正向发展，EPS有机会再攻10元以上。

百货公司在实体零售通路中受创程度最大，远百5~8月营收皆双位数年减，前8月营收年减5.94%。由于五倍券上路的时间点刚好遇到周年庆，远百表示，今年前三季业绩仅小幅年减3%，预期明日五倍券发放后可带动买气8~10%，等同挹注第四季周年庆业绩年增近10%，在五倍券助攻下，全台11家店本波周年庆业绩有机会上看135亿元、续创新高，今年全年业绩更可望追平去年450亿元水准。

去年加码券回收2成，今年指定领券情况踊跃

主打离家近、品项具差异化，营收在疫情中还逆势创高的三商家购，5~8月营收全数年增，前8月营收年增8.42%。总经理邱光隆表示，去年在疫情状况非常不明朗时，在-发放三倍券前，旗下美廉社就先发放自己的消费券刺激销售，而当-一发放三倍券，美廉社立即迎接不错的回购率。

在美廉社去年针对三倍券发放10万份的15%加码券，共回收将近2万份，成效不错。而今年五倍券，除了从去年每位会员提供3张15%加码券增为5张，截至9月底，指定美廉社为领券通路的民众已经是去年的将近3倍。

（本文由 MoneyDJ新闻 授权转载；首图来源：pixabay）

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