开盘 5 分锁涨停！技嘉为何不怕利空？

主板、显卡大厂技嘉有一阵子没出现在大众眼前，6 日一现身就带来营收惊喜，技嘉公告 9 月营收达 127.47 亿元，月增 23.3%，年增更达 60.6%，让股价 7 日开盘 5 分钟后就冲上涨停，收盘价 91.8 元。8 日股价更涨破百元大关。

技嘉董事长叶培城表示，今年1,200亿元营收目标“应该没问题”。营收占三成的主板出货“一定增加”、占四成的显卡出货“不会掉”，占二成的服务器甚至“每年要成长50%”。

不过，明明有中国限电、打压线上游戏与虚拟货币，以及明年电子业景气反转疑虑，为何叶培城仍对明年营运信心满满？

逆风1〉电脑基期高，成长难说

疫情爆发，笔电、桌机被全球疯狂抢购，导致2020、2021年基期高，加上消费者已经满足部分需求，资策会产业情报研究所预估，桌机明年出货量将衰退2.1%。

本土投资法人8月下旬报告也指出，居家办公降温，预估将导致技嘉明年营收年减4%。不过叶培城认为，因主板零件的CPU缺货状况已改善，明年主板销售量“一定会增加”。

▲ 技嘉董事长叶培城。

逆风2〉中国管制挖矿、游戏显卡不妙？

此外电脑销售，近年受到虚拟货币、线上游戏需求刺激，保持市场活力，这些应用都需仰赖显卡运算。

但中国却开始逐渐收紧虚拟货币管制，9月24日释出杀手锏：中国人民银行（央行）宣布虚拟货币相关业务为“非法金融活动”，导致虚拟货币市场震荡。

加上8月下旬中国国家新闻出版署颁布对未成年线上游戏游玩时间的禁令，也引发市场对相关产业的担忧。中国-一连串管制，是否可能冲击技嘉显卡营收？

叶培城观察，目前为止“完全不觉得需求有减低”。他认为，游戏有管制，显卡需求却没降，确实“有点诡异”，可能是玩家有相关对策。

至于中国宣布虚拟货币“非法”，叶培城则认为，因中国打击虚拟货币是连贯政策，所以许多挖矿业者早转移到境外，同样看不到需求疑虑。

叶培城接着指出，目前显卡供给受限，电竞缺口又持续，预计第四季与明年显卡销量不会掉。不过，近几季挖矿热潮导致显卡疯抢、涨价，连带让技嘉赚进格外利润的状况，未来是否持续“还在关注”。

▲ 技嘉目前营收占比为：主板三成、显卡四成、服务器二成，其他（笔电、显示器）一成。

逆风3〉中国限电新变数

另一道逆风来自供给面，中国近期电力限制影响许多台商，包括技嘉，但叶培城分析影响，认为对营运冲击“很微小”。

目前技嘉在桃园、广东东莞、浙江宁波有工厂。叶培城说，宁波厂没受限电影响，东莞有，但以柴油发电机支应，“我们用电不像半导体厂这么多，跟市电比，柴油发电每天增加3万至4万人民币（约新台币13万到17.4万元）成本。”对营运影响小。

目前技嘉台湾产能约三成，加上部分业务可外包，增加受突发事件影响的调配弹性。

叶培城指出，目前扩厂以台湾为首选，但也在评估东南亚设厂的可能性。至于今年7月底技嘉在加州买地，则是因应供应链在地化将建置仓储与小型组装产线。

叶培城也称赞总经理李宜泰上任一年多，做了很多横向沟通，让各部门互相支援，成绩已然显现，他点出技嘉服务器经营“前面辛苦，后面轻松”，未来将以每年50%速度成长，近年布局的车用ADAS（先进驾驶辅助系统）商机，有望2022年开始贡献营收。

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