神盾、颖崴业绩下滑股价走弱，留意高价 IC 股营收逆势下滑透露的警讯

过去一年，是台湾半导体产业丰收的一年，从 IC 设计、制造到封装测试，许多公司今年累计营收都创下历史新高。但是，盘点股价超过百元的半导体类股，仍会发现有多家公司营收较去年明显下滑，IC 设计公司神盾和 IC 测试公司颖崴都出现同样的状况，两家公司都表示，业绩下滑和手机产业的变动有关。

神盾的主要业务是设计指纹辨识芯片，主要应用包括手机，今年1~9月，神盾的累计合并营收为26亿元，较去年同期下滑47%，今年上半年，神盾每股亏损1.83元，和去年上半年EPS（每股税后纯益）5.85元的表现，也有相当大的落差。

▲ IC设计公司营收冲击股价表现。

神盾，前9月营收跌47%

神盾去年获利近一个资本额，为何今年营收却快速下滑？《财讯》采访神盾发言体系表示，“公司近期营收状况确实较为挑战，主要是因为市场长短料问题，连带影响到我们的出货进度；此外，中国手机市场下修需求、印度新冠肺炎疫情，也是影响因素。”神盾表示，下半年进入旺季，对前景仍保持乐观。

不过，神盾去年进攻中国手机指纹辨识芯片市场，许多警讯显示出，这个市场已是一片红海；最明显的例子，就是中国最大指纹辨识芯片公司汇顶科技，8月26日发布半年报，净利连续6季下滑，母公司净利较去年下降31%。汇顶市值在高峰时，虽然曾一度逼近联发科，但今年联发科已多次减持汇顶持股，而汇顶也转向发展物联网等芯片应对。

神盾近期也采取同样策略，10月8日，神盾宣布投资安国、SCT Holdings等公司，如何摆脱指纹辨识芯片的红海市场，才是神盾的当务之急。

另一家营收衰退的公司，是做IC测试业务的颖崴，今年1~9月累计合并营收为19.43亿元，较去年同期下滑15%，今年上半年，颖崴EPS为3.89元，也较去年上半年EPS 8.43元下滑不少。

颖崴资深副总经理李振昆接受《财讯》采访时表示，公司营收下滑，主要是受到去年美国对华为禁令的影响，颖崴的主要业务，是手机、高性能运算、AI等高频高速芯片的测试，在这个领域有关键专利。李振昆表示，除了华为，全球前10大手机大厂也多半是颖威的客户，先前，由于华为下单经常狠买高单价的服务，华为订单一夕消失后，颖崴积极调整客户和产品组合应对，“我们是很有弹性的”。

颖崴，上半年EPS腰斩

他解释，如果测试愈复杂的IC，服务费用会愈高，现在颖崴跟新客户还在磨合期，但产能已经满载，如果高阶服务比重逐渐提高，营收就会逐渐往上走。他也翻开颖崴历年的营收细数，2016年营收为16亿元，2018年降为12亿元，但2019年上冲到28亿元，颖崴过去就曾遇过营收震荡的挑战，只有用弹性面对。由于高速高频是未来IC发展的趋势，他对前景仍表示乐观，他认为，颖崴今年上半年和下半年的营收配比，会是“上四下六”的结构，今年下半年营收仍有机会上攻。

神盾与颖崴，都是在业绩不再成长之后，股价明显走弱，因此，对投资者来说，高价IC设计公司接下来的月营收表现，十分关键。设计RF射频芯片的宏观微电子，今年上半年EPS较去年同期增加近一倍，但8、9月的月营收，却较去年同期大幅下降45%、43%。业者表示，这是因为电视向来以海运为主，塞港、运费高涨和中国限电，对电视制造产生影响，导致电视收讯芯片拉货速度下降，影响公司营收。

今年下半年，黑天鹅满天飞，投资人恐怕要更加小心，原本业绩长红的高科技公司，营收状况突然反转的风险。

（本文由 财讯 授权转载；首图来源：shutterstock）

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