世界先进第三季缴出每股 EPS 2 元成绩，外资评价看法不一

晶圆代工厂世界先进 2021 年第三季缴出每股 EPS 新台币 2 元并第四季将再成长的成绩，三家外资最新研究报告提出不同看法，分别给予“买进”、“中立”及“低于大盘”投资评等，目标价为每股新台币 199、158 及 145 元。

首家给予“买进”投资评等的美系外资表示，尽管投资人担心市场需求放缓，冲击晶圆代工厂营运，尤其面板驱动 IC 需求减少，可能对世界先进造成压力。不过公司将产能分配给更高阶需求，预期对营运没有太大影响。世界先进第四季展望表示营收成长 5%，毛利率维持 45.5%~47.5%，产能还有 2% 增加，长约客户支持下获利稳定，加上 2022 下半年将有少部分氮化镓业务营收贡献，有开拓新领域业务，给予每股 199 元目标价。

给予“中立”投资评等的亚系外资表示，世界先进第三季营运表现大致符合预期，甚至毛利率超乎预期。第四季财测营收成长 5%，毛利率在中间数 46.5%，营业利益率达 35%，都高于市场预期，整体产能季增 2%，暗示出货价格也有机会成长 3%。虽然公司没有说明是否涨价，但以上资料都显示代工价格有持续看涨趋势。即便如此，世界先进因没有 12 吋厂，相较有 12 吋厂的联电来说仍处劣势，虽投资评等给予“中立”，目标价仍提升至每股 158 元。

给予“低于大盘”投资评等的美系外资开头就指出，虽然世界先进第四季财测营收及毛利率都有成长，但 8 吋晶圆产能短缺事先就可预测，让投资人较青睐联电就因预期 12 吋厂获利优于 8 吋厂。且未来部分产品会由 12 吋厂移到 8 吋厂，对世界先进来说是种压力，公司也表示 8 吋厂设备越来越难买，价钱也越来越贵，扩充产能将稀释毛利率，氮化镓与汽车电子等新领域业务贡献也有限，将目标价由每股 158 元下修到 145 元。

(首图来源：科技新报摄)