看好明年 NB 需求维持高档!法人调高义隆电目标价至 253 元



义隆电现有产品渗透率持续提升,新品陆续开花结果,本土法人看好 2022 年义隆电在 NB 及手机,均可望释出正面消息,并透过持续开发新品,提升产品竞争力及销售单价,因此维持“买进”的评等,并调高目标价至 253 元。

新冠疫情逐渐趋缓,受教育用的 Chromebook 需求转弱影响,义隆电今年第 3 季营收 49.75 亿元,季减 1.22%,年增 5.68%,但在产品组合较佳及反映成本上升而调涨售价,毛利率由 50.2% 上升至 51.05%%,税后净利 13.62 亿元,年增 26.16%,EPS 4.48元,创历史新高。

法人报告指出,义隆电第 4 季一般为 NB 产业传统淡季,加上去年第 4 季基期较高,影响 Chromebook 出货表现,但义隆电指纹辨识 IC 需求仍强,惟受长短料影响及上游 12 吋晶圆代工产能吃紧影响,无法顺利交货,使得整体今年第 4 季营收将呈现季减状态。但整体获利仍维持高档。

过往微软由 Windows 8 升级至 Windows 10 仅花三年的时间,而 Windows 10 升级至 Windows 11 耗时六年,主因为微软为求让使用者有更佳的体验感受,Windows 11 加入 Haptic 等功能,使得开发时间拉长,其中 Haptic 功能在 iPad 已 100% 导入。

苹果以马达去振动,使消费者具有触感回馈,义隆电为避开其专利,利用压电感应方式达到同样的触感回馈效果,将使义隆电在 Touch Pad 的附加价值大幅提升,过往义隆的 Touch Pad 单价约 2 美元/颗,加入 Haptic 功能后,每颗 IC 售价将可大幅提升至 30 美元。

法人报告指出,由于 NB 客户导入意愿高,目前全球前五大 NB 品牌厂已有四家导入,使得义隆电虽然在消费型 NB 市占率已高,达 80%,但在商用型 NB 市占率仅 35%,2022 年将提升至 45%,为成长动能之一。

Touch Screen 方面,Windows 11 将加入过往只有应用在手机、平板的 Android App,分别把三根及四根手指的触控功能加入,以及 MPP 2.6 将使消费者在使用触控笔时具有与铅笔在纸张上书写同样的感受,预计将带动 2022 年整体 Touch Screen 渗透率由 2021 年的 28% 提升至 33~35%。

Fingerprint 部分,Windows 11 将推升 Mate on Chip(MOC)使用比重,预估 MOC 和 MOH 的比重将由 2019 年的 20:80 上升至 2021 年的 50:50,并由于微软积极推动到 2023 年需 100% 使用 MOC,有利义隆电整体 Fingerprint 在 2022 年渗透率上升至 35%,有利出货单价大幅提升。

尽管 Chromebook 在 2022 年成长性可能不如过往两年,但在一般型 NB 方面,预估需求仍将维持高档,并由于客户历经 2021 年缺料之苦,以及因长短料而无法顺利出货的订单递延至 2022 年出货,带动义隆电 2022 年营运仍维持双位数成长,

此外,应用于元宇宙的 AR/VR 装置方面,义隆电有交货给台系品牌厂,用于摇杆操作的 4 颗 IC,提供未来成长想像空间,并看好义隆电软性/可折叠 AMOLED 触控屏幕已通过中国客户认证、LTDI 通过 Microsoft 及 Qualcomm 认证,因此维持“买进”的评等,并调高目标价至 253 元。

(首图来源:shutterstock)

2021-11-05 18:03:00
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