星展预估台湾今年第三季升息！半导体产业将继续成为亮点

星展银今日举办 2022 年第一季经济展望会，资深经济学家马铁英对台湾经济提出十项预测，包含看好台湾今年 GDP 2.8% 的成长水平，并预估台湾央行今年将在第三季升息，而半导体产业将继续成为亮点。

马铁英表示，台湾央行将视经济情况调整，预期 2022 年第三季央行将会采取升息措施，一次半码，接着第四季还会再升息一次，并针对打房采取循环渐进的针对性措施，但不会因为房市，而动用到货币政策。

十项预测方面，马铁英表示，星展预估 2022 年台湾实际 GDP 将成长 2.8%，低于 2021 年的 5.5%，但仍符合长期成长趋势，主要考量中国经济放缓和高基期影响，出口成长将会放缓，而疫情好转和消费者购买力恢复，则可望让国内需求明显回升。

整体来说，马铁英表示，台湾仍将是亚洲四小龙中的佼佼者，但若将 2019 年的总产出设定为 100，台湾到 2022 年底的产出将比疫情前的产出水准高出约 12%，相比香港、新加坡和韩国仅比三年前的水准高出 2~6%。

第二项则是半导体产业将继续成为亮点，马铁英表示，2022 年全球半导体市场有望保持稳健成长，因为在疫后全球经济复苏的背景，市场对支援远距办工和远距学习的电子设备需求应会下降，尽管在 5G 设备升级和新兴市场需求复苏的推动下，智能手机支出可能会继续成长。

马铁英指出，疫后新常态将继续促进数位转型，推动对 AR/VR 硬件、自动驾驶汽车、智慧工厂的需求，对台湾而言，芯片需求成长、价格调升、先进技术制程的引进将会继续提振半导体产业的资本支出，从而带动总体投资成长。

第三项是房地产市场持续活跃，马铁英表示，受到全球主要央行货币政策正常化的背景影响，宽松的资金环境在 2022 年可能会略有改变，而另一方面，失业率可能继续下降、薪资成长可能回升，皆会对房地产市场提供基本面支撑。

第四项是企业将进一步分散供应链，马铁英表示，疫情危机促使台湾厂商进一步分散供应链网络，提高在地化生产比率，半导体厂商除在美国、日本等主要市场设厂，也有望在新加坡、马来西亚扩大投资，而电子代工厂与传统制造业厂商可能会进一步向印度、越南、印尼等国家分散投资。

第五项是消费者购买力将获得改善，马铁英表示，企业获利增加，-上调最低薪资，预计今年名目薪资成长将回升至 2% 左右，而在布兰特原油平均价格维持在 75 至 80 美元一桶的前提下，星展预估 CPI 通膨率将从 2021 年的 1.9% 放缓至 2022 年的 1.3%，并随着实际薪资成长转正，消费者购买力将获得改善。 

第六项是-可能不急于结束清零防疫策略，马铁英表示，考量台湾完成疫苗接种的人口比例仍低于 80%，加上疫苗保护力随时间下降，以及 Omicron 变种病毒的出现，-可能并不急于结束清零的防疫策略，转向与新冠病毒共存。

第七项是央行可能开始推动货币政策的正常化，马铁英表示，2022 年货币政策正常化的条件大致成熟，失业率和薪资成长预计将在年中恢复至疫情前水准，出口与内需、制造业与服务业之间的复苏预计将在下半年变得更为均衡，而且美国联准会也可能在下半年开始升息，促使更多新兴市场央行跟进。

第八项是 CPTPP 和贸易议题将获得更多关注，马铁英表示，台湾正式申请加入 CPTPP 之后，CPTPP 委员会将决定是否启动加入程序，并成立加入工作小组，若工作小组成立，台湾将需要在 30 天内提交其关于市场准入条款的提案，鉴于许多 CPTPP 成员是农产品出口大国，台湾可能需要重新审视当前的农产品贸易政策。

第九项是绿色投资动能持续，马铁英表示，为因应日益严峻的气候变迁挑战，全球 130 多个国家已承诺在 2050 年实现碳中和，近 40 个国家承诺纳入法律或政策文件，台湾目前也在评估设定碳中和目标的可行性，并已增加对绿色投资的政策支持，计划引入碳定价机制，考量政策激励与目前的成长趋势，预计 2021 至 2025 年的再生能源供应可达到 10% 以上的年均成长。

第十项是数字化需求保持强劲，马铁英表示，疫情推动数字化转型，台湾的电子商务和电子支付在过去两年均经历快速成长，随着疫情后线下经济活动逐渐回复正常，2022 年数字化需求的成长可能有所放缓，但在消费者行为变化和数位基础设施进步的推动，成长率仍可能远高于长期平均水准。

（首图来源：星展银行）